Een introductie tot deSwapClear Client Clearingdocumentatie
mr. R.A. Stegeman*
Voor veel participanten op de otc-derivatenmarkt zal, naar verwachting vanaf eind 2013, een centrale clearingplicht gaan gelden die voortvloeit uit de op 16 augustus 2012 in werking getreden Europese ‘Verordening betreffende otc-derivaten, centrale tegenpartijen en transactieregisters’ (PbEU 2012, L 201), beter bekend onder de naam ‘EMIR’.1 Dit is geen vooruitzicht waar zij over het algemeen met veel vertrouwen naar uitkijken aangezien de verwachtingen zijn dat de clearingplicht zal leiden tot o.a. risicoconcentratie, extra kosten en
Artikel kopen € 79,00 excl. BTW
In plaats van abonneren kunt u dit artikel ook afzonderlijk kopen.
gederfde inkomsten (opportunity loss).2 Evenwel is de EMIR onvermijdelijk en lijkt het nu zaak voor marktparticipanten om zich te gaan beraden op onder meer de documentatie die benodigd zal zijn voor centrale clearing.3 De ISDA-documentatie die ze thans gebruiken, is voor centrale clearing namelijk onvoldoende.
Aangezien de meest verhandelde otc-derivaten renteswaps zijn en hiervan 50% door het clearinghuis LCH.Clearnet Ltd (hierna: LCH) wordt gecleard met zijn clearingdienst SwapClear, lijkt een bespreking van de daarvoor benodigde documentatie in dit stadium het meest nuttig.4 Ik zal me daarbij concentreren op de documentatie die relevant is voor partijen die indirecte toegang verkrijgen tot SwapClear via de ‘clearing members’ (leden) van LCH, het zogenaamde ‘client clearing’. Tot die groep zullen namelijk nagenoeg alle Nederlandse marktparticipanten behoren gezien de zware criteria om clearing member te worden.5
Als u nu bezorgd begint te vermoeden dat u dit artikel terzijde moet leggen omdat u niet bekend bent renteswaps, ISDA-documentatie of clearing, bieden de volgende paragraven 0 tot en met 0 wellicht een reddende hand. Anderen kunnen zich zonder deze warming-up spoeden naar paragraaf 2.5.
U heeft op dit moment geen toegang tot de volledige inhoud van dit product. U kunt alleen de inleiding en hoofdstukindeling lezen.
Wanneer u volledige toegang wenst tot alle informatie kunt u zich abonneren of inloggen als abonnee.
