Chinese Walls
mr. T.G.A. Alferink
'De Chinese Muur is eigenlijk een serie muren die ge-
bouwd en verbouwd is door verschillende dynastieën in
een periode van meer dan duizend jaren. ''
In het effectenrecht is de laatste jaren ook gebouwd aan
een stelsel van Chinese Walls, mede om civielrechtelijke
aansprakelijkheid en strafrechtelijke vervolging van de
banken en effectenbedrijven te voorkomen. De vraag is
nu of dit stelsel van Chinese Walk afdoende is om deze
aansprakelijkheid en vervolging uit te sluiten. Of
Artikel kopen € 79,00 excl. BTW
In plaats van abonneren kunt u dit artikel ook afzonderlijk kopen.
moet er,
net als bij de 'echte' Chinese Muur als genoemd in het
begincitaat van dit artikel, nog het nodige aan de Chinese
Walk 'verbouwd' worden en moeten er misschien zelfs
Chinese Walls 'bijgebouwd' worden?
De Chinese Walls in het effectenrecht kunnen als volgt
worden omschreven: 'Samenstel van regels, die beogen
dat Koersgevoelige Informatie, bekend bij een of meer
Medewerkers werkzaam in een bepaald onderdeel van
een Lid (van de Nederlandse Vereniging van Banken
(NVB); TA) niet bekend raakt bij Medewerkers van andere
bedrijfsonderdelen van dat Lid en die in het algemeen be-
ogen belangentegenstellingen te voorkomen, respectie-
velijk adequaat te behandelen.12 Deze Chinese Walls die-
nen echter niet alleen door banken ingevoerd te worden,
ook andere bedrijven die actief zijn in de effectenhandel
en tevens op andere gebieden van de financiële dienst-
verlening dienen deze Chinese Walls in te voeren. Dit
voorschrift geldt in het algemeen voor effecteninstellin-
gen die activiteiten combineren of deel uitmaken van een
groep met gecombineerde a~tiviteiten.~ Hierbij kan men
bijvoorbeeld denken aan een (grote) verzekeringsmaat-
schappij die ook deelnemingen in beleggingsfondsen
aanbiedt. Daar bestaat ook gevaar van belangentegen-
stellingen tussen de beleggingsafdeling van de verzeke-
ringsmaatschappij en overige afdelingen, met name wan-
neer belegd wordt in effecten die door cliënten van die
verzekeringsmaatschappij worden uitgegeven. Dit artikel
zal alleen gaan over het al dan niet functioneren van de
Chinese Walls binnen de Nederlandse banken en de met
het oog hierop eventueel gewenste aanpassingen en uit-
breidingen van de bestaande Chinese Walls.
In dit artikel zal niet worden ingegaan op de werking van
Chinese Walls bij een emissie waarbij de bank optreedt
als leadmanager, maar slechts op de werking van Chine-
se Walk in een bank die optreedt als beleggingsadviseur
tegenover haar cliënten en daarbij de door die cliënten
verlangde effectentransacties uitvoert, hetgeen een ge-
heel andere rol is dan die van leadmanager.4
De eerste discussie die opkomt bij het onderwerp Chine-
se Walls is in hoeverre het rechtvaardig is dat de banken
Chinese Walk hanteren en daarmee bewust bepaalde in-
formatie aan hun beleggende cliënten onthouden. Zonder
verder al te diep in te gaan op deze vraag, denk ik dat
men na het lezen van dit artikel zelf wel kan vaststellen
dat het rechtvaardig is indien de banken Chinese Walk
hanteren. Hoewel ik van mening ben dat de banken een
bijzondere zorgplicht hebben tegenover hun beleggende
cliënten op grond van het verschil in deskundigheid en
ervaring tussen de bank en de (particuliere) belegger, kan
deze zorgplicht er mijns inziens niet toe leiden dat de
bank aan haar toevertrouwde niet-openbare informatie
van andere cliënten aan de beleggende cliënt openbaar
maakt. De bank heeft op grond van haar zorgplicht name-
lijk net zo goed een plicht tot geheimhouding tegenover
de cliënt die haar deze informatie toevertrouwt, een we-
ging door de bank tussen deze twee verschillende vor-
men van haar zorgplicht dient mijns inziens voorkomen
te worden, hetgeen bereikt kan worden door scheiding
van informatie in de bank door het hanteren van Chinese
Walls. Daarbij komt dat de bank een wettelijke plicht
heeft om in geval van koersgevoelige informatie gebruik
hiervan te voorkomen.5
U heeft op dit moment geen toegang tot de volledige inhoud van dit product. U kunt alleen de inleiding en hoofdstukindeling lezen.
Wanneer u volledige toegang wenst tot alle informatie kunt u zich abonneren of inloggen als abonnee.
