De AIFM-richtlijn en de aansprakelijkheid van de bewaarder
mr. S. N. Hooghiemstra*
Vanaf 22 juli 2013 dient de richtlijn inzake beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen1 (hierna: AIFM-richtlijn)2 in Nederland te zijn geïmplementeerd.3 Deze richtlijn beoogt hoofdzakelijk beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen (hierna: abi-beheerder) te reguleren om beleggersbescherming te verbeteren en systeemrisico`s te bestrijden.4 Naast de abi-beheerder, wordt ook de bewaarder5 gereguleerd.6 Een veel besproken kwestie op dit vlak dat in de praktijk verregaande gevolgen zal hebben, is het aansprakelijkheidsregime van de bewaarder.7
Na de Madoff-fraude8 werd pijnlijk duidelijk dat
Artikel kopen € 79,00 excl. BTW
In plaats van abonneren kunt u dit artikel ook afzonderlijk kopen.
een gebrek aan harmonisatie heeft geleid tot verschillende aansprakelijkheidsregimes9 voor bewaarders in Europa.10 Zo gold een strenge aansprakelijkheid in Frankrijk, waarbij de bewaarder bij een verlies van een financieel instrument zich slechts met een geslaagd beroep op overmacht kon exonereren.11 Daarentegen waren bewaarders in de meeste andere Europese landen slechts aansprakelijk voor verwijtbare tekortkomingen die konden worden toegerekend aan de bewaarder zelf of aan een sub-custodian.12 Met de invoering van de AIFM-richtlijn wordt er, naar Frans voorbeeld13, een risicoaansprakelijkheid voor bewaarders bij een verlies van een in bewaarneming genomen financiële instrumenten geïntroduceerd dat vele vragen oproept.14
Dit artikel gaat in op enkele van deze vragen en bespreekt de gevolgen van dit aansprakelijkheidsregime voor Nederlandse bewaarders. Hierbij komen eerst de taken van de bewaarder (§2) en de uitbesteding daarvan (§3) aan bod. Vervolgens wordt het nieuw te introduceren aansprakelijkheidsregime voor bewaarders (§4) en de gevolgen (§5) daarvan in de Nederlandse praktijk behandeld om af te sluiten met een conclusie (§6). De te bespreken gevolgen zullen voor de icbe-bewaarder onder de UCITS-V-Richtlijn in vergaande mate hetzelfde zijn.15
U heeft op dit moment geen toegang tot de volledige inhoud van dit product. U kunt alleen de inleiding en hoofdstukindeling lezen.
Wanneer u volledige toegang wenst tot alle informatie kunt u zich abonneren of inloggen als abonnee.
