Dilemma’s rond Engelse aandelen die via Euroclear Nederland worden aangehouden
mr. A.J. van der Lely*
Custody, clearing en settlement worden steeds internationaler.
Beleggers beleggen steeds meer in effecten die in een ander
land worden bewaard en waarvan ook de handel in het buitenland
wordt afgewikkeld. Instellingen die hun bedrijfmaken
van bewaring van effecten respectievelijk de afwikkeling van
transacties in effecten zijn geworden tot ware multinationals.
De Europese markt voor de effectenbewaring wordt beheerst
door vier instellingen: Citi, BNP Paribas, Mellon en Bank
of New York. LCH.Clearnet is met stip marktleider
Artikel kopen € 79,00 excl. BTW
In plaats van abonneren kunt u dit artikel ook afzonderlijk kopen.
op de
Europese clearing markt. Euroclear heeft een imperium voor
de settlement van transacties in effecten opgebouwd.
Ook komt het steeds vaker voor dat effecten uitgegeven door
buitenlandse vennootschappen inNederland worden verhandeld.
Het in juridisch opzicht o zo Engelse RDS PLC is een
belangrijk voorbeeld van een buitenlandse vennootschap
waarvan de aandelen op Euronext Amsterdamzijn genoteerd.
De handel in die aandelen wordt in Nederland ‘gecleared’
door LCH.Clearnet en afgewikkeld via EuroclearNederland.
Andere voorbeelden zijn: Corus, Logica,MWTops en Yatra.
Effecten die grenzen overgaan roepen vragen opmet toezichtrechtelijke,
goederenrechtelijke, vennootschapsrechtelijke en
conflictenrechtelijke invalshoeken. Vaak lopen de respectieve
invalshoeken en vragen in elkaar over. Toezichtrecht vereist
voor de bewaring van effecten vermogenscheiding.1 Die vermogenscheiding
wordt in veel landen gecreëerd door het
goederenrecht, dat bepaalt wie eigenaar is van de effecten.2
Wie aandeelhouder is en wie stemrecht mag uitoefenen, zijn
in het ene land vragen van vennootschapsrecht en in het andere
land vragen van goederenrecht en soms van beide. Gaan
effecten de grens over dan rijzen per definitie vragen van
conflictenrecht.
In dit artikel ga ik in op de uitoefening van vennootschapsrechtelijke
bevoegdheden die zijn verbonden aan Engelsrechtelijke
aandelen die zijn genoteerd aan Euronext Amsterdam.
De clearing van de Amsterdamse handel in die aandelen geschiedt door LCH.Clearnet. De settlement vindt plaats via
Euroclear Nederland.
Dit artikel heeft de volgende opbouw. In paragraaf 2 laat ik
alle internationaliteit buiten beschouwing en ga ik in op de
uitoefening van vennootschapsrechtelijke bevoegdheden die
zijn verbonden aan aandelen in een naamloze vennootschap
die zijn genoteerd aan Euronext Amsterdam, welke handel
wordt ‘gecleared’ door LCH.Clearnet en ‘gesettled’ via Euroclear
Nederland. In paragraaf 3 steek ik de Noordzee volledig
over en ga ik in op vennootschapsrechtelijke en goederenrechtelijke
aspecten van de handel in Engelse aandelen die zijn
genoteerd aan de London Stock Exchange, welke handel
wordt gecleared door LCH.Clearnet en gesettled via Euroclear
UK & Ireland. In paragraaf 4 volgt het conflictenrecht en ga
ik in algemene zin in op de vraag welk recht van toepassing
is op de uitoefening van de vennootschapsrechtelijke bevoegdheden.
In paragraaf 5 volgt de synthese: wat speelt er bij het
stemmen op Engelse aandelen die onder de Wet giraal effectenverkeer
zijn gebracht.
U heeft op dit moment geen toegang tot de volledige inhoud van dit product. U kunt alleen de inleiding en hoofdstukindeling lezen.
Wanneer u volledige toegang wenst tot alle informatie kunt u zich abonneren of inloggen als abonnee.
