Gedragsmatig risicomanagement binnen pensioenfondsen
dr. A.J.C.C.M. Loonen en prof. dr. P.A. Stork*
1. Introductie
Met behulp van codes, aanbevelingen en beleidsregels wordt getracht het risicobeheer van
pensioenfondsen te verbeteren en zo verder te werken aan stabielere pensioenfondsen met
een hogere dekkingsgraad. Er is al de nodige aandacht voor een adequaat risk framework (met
harde risicoparameters), maar in toenemende mate komt er ook aandacht voor ‘soft controls’
zoals een goede governance (goede beslisprocessen), samenstelling van het pensioenfondsbestuur,
het invoeren van passende beloningsmodellen en het bereiken van de gewenste
Artikel kopen € 79,00 excl. BTW
In plaats van abonneren kunt u dit artikel ook afzonderlijk kopen.
cultuur
binnen een bestuur.
In dit artikel willen wij aandacht vragen voor een specifiek onderdeel van een goed risk
framework: de gedragsaspecten van de belegger. Hier beperken wij ons tot het beleggingscomité
of het pensioenfondsbestuur. Dat er voor gedragsaspecten van de belegger ook vanuit de
toezichthouder belangstelling is blijkt temeer uit een recente rechtszaak (zie § 2.2) (en uit de
wet Versterking bestuur pensioenfondsen). Deze zaak tussen De Nederlandsche Bank (DNB) en
Stichting Pensioenfonds Vereenigde Glasfabrieken toont onder meer aan dat het instrumentarium
van de toezichthouder om in te grijpen op het beleggingsbeleid zeer beperkt is. In de
verdediging van DNB in de voornoemde rechtszaak bleek dat zij zich ook zorgen maakte over
gedragsaspecten ten aanzien van vermeend (te) eenzijdig beleggen en geen verlies kunnen
nemen door het beleggingscomité van het pensioenfonds.
In het volgende hoofdstuk staan wij nader stil bij deze rechtszaak en gaan kort in op de
prudent person-regel. Vervolgens zullen wij in het derde hoofdstuk aandacht besteden aan de
verschillende aanbevelingen, richtlijnen, codes en wetgeving waar een pensioenfonds aan
moet voldoen. In het bijzonder richten wij ons hier op de zachte componenten van het risk
framework, namelijk het gewenste gedrag. In hoofdstuk vier benoemen wij enkele relevante en
vaak terugkerende gedragsaspecten van de belegger uit de economisch-psychologische
literatuur. Wij beëindigen deze bijdrage met conclusies en enkele concrete aanbevelingen
voor de compliance officer om ondersteuning te bieden in het beteugelen van deze risico’s.
U heeft op dit moment geen toegang tot de volledige inhoud van dit product. U kunt alleen de inleiding en hoofdstukindeling lezen.
Wanneer u volledige toegang wenst tot alle informatie kunt u zich abonneren of inloggen als abonnee.
