Best execution ingevolge de MiFID
mr. K.W.H. Broekhuizen en mr. L.J. Silverentand
Met ‘best execution’ wordt in het kader van beleggingsdienstverlening
de verplichting van de beleggingsonderneming
aangeduid om bij de uitvoering van een order voor de
aan- of verkoop van financiële instrumenten het meest
gunstige resultaat voor de cliënt te behalen. Als gevolg van
de implementatie van de Markets in Financial Instruments
Directive (‘MiFID’)1 in de Wet op het financieel toezicht
(‘Wft’) zijn de regels met betrekking tot best execution in
belangrijke mate gewijzigd. In deze bijdrage
Artikel kopen € 79,00 excl. BTW
In plaats van abonneren kunt u dit artikel ook afzonderlijk kopen.
bespreken wij
de inhoud en de reikwijdte van die regels.2 Voordat wij dat
doen, gaan wij na hoe de best-executionregels in het pre-
MiFID-tijdperk luidden en zetten wij uiteen wat, binnen de
context van de MiFID, de achtergronden en doelstellingen
van de nieuwe best-executionregels zijn.
2. De bepalingen van de MiFID zijn van kracht sinds 1
november 2007.3 Als wij spreken over best-executionregels
vóór het MiFID-tijdperk en best-executionregels ín het
MiFID-tijdperk, is het evenwel niet geheel zuiver om
eenvoudigweg 1 november 2007 als keerpunt te hanteren,
aangezien de Autoriteit Financiële Markten (‘AFM’) naar
aanleiding van de (te) late implementatie4 van de MiFID
heeft aangekondigd met betrekking tot best execution tot 1
april 2008 een coulancebeleid te hanteren. Dit houdt in dat
de AFM tot die datum coulance zal betrachten bij de
handhaving van de regels met betrekking tot best execution.
Voor de toepassing van het coulancebeleid geldt als voorwaarde
dat de betrokken beleggingsonderneming zich houdt
aan de pre-MiFID best-executionregels en dat zij alles in het
werk stelt om de nieuwe regels omtrent best execution zo
snel mogelijk na 1 november 2007, en uiterlijk op 1 april
2008, te implementeren.5 Wij gaan op deze plaats niet in op
de vraag of dit coulancebeleid van de AFM gevolgen kan
hebben voor civielrechtelijke aanspraken die beleggers tijdens
de coulanceperiode mogelijkerwijs aan de nieuwe
publieke best-executionregels zouden kunnen ontlenen.
Ook laten wij de civielrechtelijke aspecten van de bestexecutionregels
buiten beschouwing.6
U heeft op dit moment geen toegang tot de volledige inhoud van dit product. U kunt alleen de inleiding en hoofdstukindeling lezen.
Wanneer u volledige toegang wenst tot alle informatie kunt u zich abonneren of inloggen als abonnee.
