Rechtszekerheid ten gevolge van het verplaatsen van OTC grondstofderivaten naar georganiseerde markten?
mr. D.M. van de Linde*
Tijdens de G20 top in Pittsburg heeft de Europese commissie zich gecommitteerd aan het verplaatsen van alle Over the Counter (OTC) derivaten naar georganiseerde markten, alvorens de gebruikers te verplichten de hiervoor in aanmerking komende instrumenten middels een centrale wederpartij te clearen.1 Dit voornemen is geconcretiseerd in een voorstel voor een verordening van het Europees Parlement en de Raad betreffende otc-derivaten, centrale tegenpartijen en transactieregisters (EMIR).2
In Europa bestaan er momenteel drie typen georganiseerde markten
Artikel kopen € 79,00 excl. BTW
In plaats van abonneren kunt u dit artikel ook afzonderlijk kopen.
in financiële instrumenten. De regelingen betreffende deze markten zijn neergelegd in richtlijn 2004/393 (MiFID). Er worden echter ook financiële instrumenten buiten deze markten om, over the counter verhandeld. Onder meer om deze derivaten op een georganiseerde markt onder te brengen, wordt ten gevolge van de herziening van de MiFID, de Organised Trading Facility geïntroduceerd. Op deze georganiseerde markt zouden ook grondstofderivaten moeten worden verhandeld. Grondstofderivaten die hiervoor volgens de Europese Commissie in aanmerking komen, dienen op deze markten gecleared te worden. Het creëren van georganiseerde markten brengt juridische risico’s met zich mee. Samengevat bestaan deze risico’s uit onzekerheid betreffende het van toepassing zijnde recht op een overeenkomst die tot stand komt op een handelsplatform. Ter beperking van dit risico zoekt de MiFID aansluiting bij de verwijzingsregel van art. 4 lid 1(h) Verordening (EG) Nr. 593/20084 (Rome 1).5 Het is echter de vraag of deze bepaling nu daadwerkelijk de beoogde rechtszekerheid bewerkstelligt waarvoor ze, getuige overweging 6 Rome 1, geschreven is. Is het mogelijk is de verplichtingen die samenhangen met de afwikkeling van grondstofderivaten te laten vallen onder het recht dat het handelsplatform beheerst?
U heeft op dit moment geen toegang tot de volledige inhoud van dit product. U kunt alleen de inleiding en hoofdstukindeling lezen.
Wanneer u volledige toegang wenst tot alle informatie kunt u zich abonneren of inloggen als abonnee.
