Regulatoire aandachtspunten voor handel in grondstoffenderivaten
mr. M.L. Louisse*
Tijdens de top van de G20 op 25 september 2009 in Pittsburgh werd afgesproken dat verbeteringen zouden worden aangebracht in de regulering, werking en transparantie van de financiële en de grondstoffenmarkten om de buitensporige volatiliteit van de grondstoffenprijzen te temperen. In september 2011 heeft de International Organization of Securities Commissions (IOSCO) de beginselen van de regulering van en het toezicht op de markten voor grondstoffenderivaten gepubliceerd.1 Deze beginselen zijn onderschreven door de top van de
Artikel kopen € 79,00 excl. BTW
In plaats van abonneren kunt u dit artikel ook afzonderlijk kopen.
G20 in Cannes op 4 november 2011. Tijdens deze top is verklaard dat de regelgevende instanties formele bevoegdheden inzake positiemanagement moeten krijgen, zoals de bevoegdheid om waar nodig ex-ante positielimieten vast te stellen.2 Met het van kracht worden van richtlijn 2014/59/EU (MiFID II)3 en verordening (EU) Nr. 600/2014 (MiFIR)4 per 3 januari 2018 zullen de G20-afspraken zijn nagekomen door de Europese Unie. Door de uitbreiding van de definitie van financieel instrument en de beperking van de uitzondering voor handel voor eigen rekening in grondstoffenderivaten zullen meer handelaren in grondstoffenderivaten een vergunning nodig hebben als beleggingsonderneming. Zodra een vergunning is verkregen, zal doorlopend moeten worden voldaan aan een aantal eisen, onder meer op het gebied van gedrags- en prudentieel toezicht. MiFID II is echter niet de enige Europese regelgeving waar handelaren in grondstoffenderivaten mee te maken hebben of krijgen. Verordening (EU) Nr. 648/2012 (EMIR)5 brengt verschillende verplichtingen met zich voor (met name) over-the-counter (OTC) handel in grondstoffenderivaten, terwijl verordening (EU) Nr. 596/2014 (MAR)6 de regels aanscherpt voor handel in grondstoffenderivaten die op een handelsplatform worden verhandeld. In dit artikel bespreek ik allereerst wanneer grondstoffenderivatenhandelaren binnen de reikwijdte van MiFID II vallen en wat de gevolgen hiervan zijn. Vervolgens behandel ik de verplichtingen die EMIR met zich brengt voor de handel in grondstoffenderivaten. Tot slot behandel ik kort de anti-marktmisbruikbepalingen voor grondstoffenderivatenhandel onder de MAR/MAD II. Ik beperk mij in dit artikel tot in Nederland gevestigde partijen.7 Ik bespreek de reikwijdtewijzigingen aan de hand van de tekst van MiFID II en MiFIR, diverse ontwerpverordeningen van de Europese Commissie (hierna: Commissie) en publicaties van ESMA, zoals in dit artikel aangehaald en het wetsvoorstel voor implementatie van MiFID II in Nederland (het Wetsvoorstel).8
U heeft op dit moment geen toegang tot de volledige inhoud van dit product. U kunt alleen de inleiding en hoofdstukindeling lezen.
Wanneer u volledige toegang wenst tot alle informatie kunt u zich abonneren of inloggen als abonnee.
