Fysiek afgewikkelde grondstofderivaten: handelskoop of financieel instrument?
mr. D.M. van de Linde
In Nederland is een aantal grote handelaren in grondstoffen en producten van grondstoffen actief. Deze handelaren en producten zijn nauwelijks betrokken in een discussie, die momenteel gaande is en die hen wel degelijk raakt. Deze discussie wordt gevoerd rondom de herziening van de Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) en speelt zich in essentie af over de vraag wanneer de verkoop van bijvoorbeeld bananen als financieel instrument kwalificeert. Het gevolg van de kwalificatie ‘financieel instrument’
Artikel kopen € 79,00 excl. BTW
In plaats van abonneren kunt u dit artikel ook afzonderlijk kopen.
in de zin van de Markets in Financial Instruments Directive (MiFID), in het bijzonder van het instrument uit bijlage 1 deel C(7), zou ertoe kunnen leiden dat een grondstofhandelaar slechts in bananen mag handelen als hem hiertoe een vergunning is verleend. Mijns inziens is het wenselijk dat de in Nederland gevestigde producten en handelsmaatschappijen van grondstoffen zich bij monde van hun compliancemedewerkers actief mengen in deze discussie; het gaat hen ten slotte aan. De meest recente ontwikkeling in deze discussie is de uitgave van zogenaamde guidelines door de European Securities and Markets Authority (ESMA) over dit onderwerp.1 Maar ze heeft een geschiedenis die terug gaat tot 2003. Ik beperk mij in dit artikel niet tot het geven van achtergrond, maar neem zelf ook actief stelling en doe een poging de lezer voldoende handvatten te geven om ook mee te doen aan de discussie. Ik doe dit vanuit de rol van een compliancemedewerker, die in control wil zijn. Het hebben van een vergunning zal namelijk voor de grondstofhandelaar zowel grote organisatorische als financiële gevolgen hebben. In eerste instantie zal ik de nodige ruimte nemen om de (financieelrechtelijke) kaders van de discussie helder te maken (paragraaf 2). In de derde paragraaf volgt een beschrijving van een fysiek afgewikkeld grondstofderivaat. In de vierde paragraaf sorteer ik voor op de discussie door de verschillen en overeenkomsten tussen de handelskoop en bepaalde fysiek afgewikkelde grondstofderivaten te bespreken. In de vijfde paragraaf schets ik de discussie om in paragraaf 6 af te sluiten met een conclusie.
U heeft op dit moment geen toegang tot de volledige inhoud van dit product. U kunt alleen de inleiding en hoofdstukindeling lezen.
Wanneer u volledige toegang wenst tot alle informatie kunt u zich abonneren of inloggen als abonnee.
