mr. S.B. van BaalenDe uitspraak van de klachtencommissie DSI in hoger beroep omtrent het leasen van aandelen.
Hoewel de strijd voortwoedt, trekken de kruitdampen
langzaam op. De loopgravenoorlog waarin aanbieders
van effectenleaseproducten zijn verwikkeld met de beleggers
in die producten, wordt steeds overzichtelijker. In
dat verband heeft de klachtencommissie DSI in hoger beroep
voor het eerst inhoudelijk gesproken. Op bepaalde
punten is het een principiële uitspraak die in vergelijkbare
gevallen bestendigd zal worden door de klachtencommissie
zelf. Voorts laten thans reeds een aantal kernoverwegin... abonneren of dit artikel kopen.
mr. A. Gonzalez JungblutIn verschillende EU-lidstaten is de handel in grondstofderivaten
aan regulering onderworpen. Ook in Nederland
zijn de effectenbemiddelingsbepalingen uit de Wet toezicht
effectenverkeer 1995 ('Wte') in principe van toepassing.
Aangezien de handel in grondstofderivaten niet binnen
het toepassingsbereik van de richtlijn
beleggingsdiensten uit 19931 ('ISD') valt, lopen de toepasselijke
regels en vereisten in de verschillende EU lidstaten
uiteen. Bovendien is voor de handel in grondstofderivaten
het zogenaamde Europese paspoort niet
beschikbaar. Voor partijen die in verschillende EU li... abonneren of dit artikel kopen.
mr. J.L.S.M. HillenDe parlementaire behandeling van het eerste deel van de
Wet op het financieel toezicht.
Op 9 en 15 maart jl. heeft de Tweede Kamer het eerste
hoofdstuk van het voorstel van Wet op het financieel
toezicht ('Wft')1 mondeling behandeld. Daaraan voorafgaand
zijn tussen de Vaste Commissie voor Financiën en
de Minister van Financiën verscheidene nota's gewisseld.
Het verslag van de vaste commissie dateert van 11 oktober
20042; dit is door de minister beantwoord op 24 december
20043. De vaste commissie heeft het daarna nodig
geoordeeld nog een kritisch nader verslag in te
dienen (10 feb... abonneren of dit artikel kopen.
mr. F.R.H. van der Leeuw en mr. A.R. FiliusKlager verweet de instelling te weinig rekening te hebben
gehouden met zijn persoonlijke omstandigheden, waaronder
het gegeven dat maandelijks een bedrag moest
kunnen worden onttrokken aan het vermogen. Klager had
ervaring met beleggen en was in het kader van de vermogensbeheerovereenkomst
een beleggingsvoorstel met
de instelling overeengekomen waarin was opgenomen
dat hij een hoog risicoprofiel had met een lange beleggingshorizon.
De Klachtencommissie overwoog dat, ervan
uitgaande dat het profiel was opgesteld op basis van
door klager zelf verstrekte informatie, klager opdracht
... abonneren of dit artikel kopen.
mr. F.R.H. van der Leeuw en mr. A.R. FiliusSinds 1997 had klager een adviesrelatie met de instelling.
Klager verweet de instelling te riskante beleggingen te
hebben geadviseerd (mede gelet op de pensioendoelstelling
van het vermogen) en te hebben nagelaten te adviseren
verlies te nemen om verder verlies te voorkomen. De
Klachtencommissie overwoog dat de aard van de adviesrelatie
met zich brengt dat de verantwoordelijkheid voor
de samenstelling van de portefeuille en voor het aan- en
verkoopbeleid bij de belegger blijft. Of transacties door
de belegger waren geïnitieerd of op advies van de instelling
tot stand kwamen, kon v... abonneren of dit artikel kopen.
mr. F.R.H. van der Leeuw en mr. A.R. FiliusX had onder meer aandelen Landis gekocht met voorwetenschap.
De rechtbank oordeelde dat X in een telefoongesprek
op 19 juli 2001 koersgevoelige informatie had gekregen
over de emissie op 20 juli 2001. Dat uit een
persbericht op 2 juli 2001 al had kunnen worden opgemaakt
dat een emissie aanstaande was deed daar volgens
de rechtbank niet aan af, waarbij de rechtbank het
oordeel van een getuige-deskundige in ogenschouw nam
dat elke (in dit geval: telefonische) aankondiging van een
emissie per definitie koersgevoelig is, ook als die emissie
al eerder publiekelijk is aangekondigd. Over... abonneren of dit artikel kopen.
mr. F.R.H. van der Leeuw en mr. A.R. FiliusArt. 82 Wtk verbiedt kort gezegd het bedrijfsmatig aantrekken
van gelden van het publiek dan wel het bemiddelen
ter zake van het bedrijfsmatig aantrekken van gelden
van het publiek. De rechtbank overwoog dat de term 'bedrijfsmatig'
als bedoeld in art. 82 Wtk niet zozeer ziet op
geregeld en stelselmatig handelen als wel op de aard van
de bedrijfsuitoefening. De rechtbank overwoog verder dat
het bemiddelingsverbod van art. 82 Wtk van toepassing
is op welke vorm van bemiddeling dan ook, dus ook op
niet-bedrijfsmatig bemiddelen. Verdere overwegingen
zijn niet weergegeven. abonneren of dit artikel kopen.
mr. F.R.H. van der Leeuw en mr. A.R. FiliusAdded Value Investments werd verweten art. 82 lid 1 Wtk
te hebben overtreden door voor een derde te hebben bemiddeld
ter zake van het bedrijfsmatig aantrekken van
gelden door die derde. Daarvoor had de Minister van Financiën
een boete opgelegd. Het verweer van Added Value
Investments dat van belang is of die derde een vergunning
heeft, werd verworpen met de overweging dat
het gaat om de vraag of Added Value Investments art. 82
had geschonden en voor de beantwoording van die
vraag slechts van belang is of zij zelf een vergunning had
(en dat was niet het geval). De minister mocht d... abonneren of dit artikel kopen.
mr. F.R.H. van der Leeuw en mr. A.R. FiliusTijdens een presentatie had de bank gewezen op de zogeheten
Buy-the-Winner strategie. Kenmerk van deze BTWstrategie
is dat per kwartaal fondsen worden gekocht die
in de voorafgaande 12 maanden het best hebben gepresteerd
en fondsen die niet meer tot die categorie behoren,
worden verkocht. Het bezwaar van de beleggers was gericht
tegen de BTW-strategie. De rechtbank overwoog dat
er geen sprake was van vermogensbeheer, maar van een
adviesrelatie. Kenmerk van een beheerrelatie is volgens
de rechtbank dat de beheerder opdracht en machtiging
heeft om naar eigen inzicht zelfstandig tran... abonneren of dit artikel kopen.
mr. F.R.H. van der Leeuw en mr. A.R. FiliusChild had verlies geleden op optiebeleggingen die bij
SNS Bank waren gedaan. De bank stelde dat Child voldoende
op de risico's van optiebeleggen was gewezen en
dat zij een execution only relatie met de bank had waarbij
een grote mate van eigen verantwoordelijkheid bij de belegger
zelf ligt. De rechtbank overwoog dat toen de beleggingsrelatie
begon in februari 2001 de versie 1999 van
de NR van toepassing was waarin nog niet de verplichting
was opgenomen een schriftelijk cliëntenprofiel vast
te leggen. De rechtbank voegde daaraan toe dat de zorgplicht
bij execution only relaties wel... abonneren of dit artikel kopen.
mr. F.R.H. van der Leeuw en mr. A.R. FiliusDiepgrond had met Ladie d'Or, waarvan hij oprichter en
bestuurder was, een stamrechtovereenkomst gesloten,
op grond waarvan Ladie d'Or maandelijks aan Diepgrond
een bedrag moet betalen. Diepgrond, zelf werkzaam in de
effectenbranche vanaf 1983, en Ladie d'Or hebben bij Rabobank
IJmuiden in opties belegd, waarop verliezen zijn
geleden. Vast stond dat de bank in 1997 en 1998 niet alle
marginverplichtingen juist heeft berekend, waardoor ten
onrechte bepaalde optieposities konden worden ingenomen.
De bank wordt verweten dat Ladie d'Or en Diepgrond
had moeten worden belet risicovol te ... abonneren of dit artikel kopen.
mr. F.R.H. van der Leeuw en mr. A.R. FiliusVast stond dat X met (de rechtsvoorgangster van) Dexia
Bank twee effectenlease-overeenkomsten, genaamd Korting
Kado, had afgesloten met een looptijd van 120
maanden. De rente stond over de eerste drie jaar vast en
was door X vooruitbetaald. De overeenkomst bevatte tevens
een formule ter berekening van een korting op het
rentepercentage na drie jaar voor de rest van de looptijd
aan de hand van de gemiddelde waardestijging van het
aandelenpakket over de eerste drie jaar. Toepassing van
de formule leidde voor X tot nihil korting op het rentepercentage.
De kantonrechter verwierp het b... abonneren of dit artikel kopen.
mr. F.R.H. van der Leeuw en mr. A.R. FiliusHet echtpaar X, eisers, had via tussenkomst van SpaarSelect
een effectenlease-overeenkomst gesloten met Dexia
Bank, genaamd Maximaal Rendement Effect. SpaarSelect
was cliëntenremisier van Dexia Bank. Eisers hadden zowel
SpaarSelect als Dexia Bank gedagvaard onder meer
stellende dat zij beide tekort waren geschoten in hun
zorgplicht. De kantonrechter stelde vast dat de medewerker
van SpaarSelect eisers had gebeld en bezocht en
daarbij aan de orde had gesteld hoe de overwaarde van
hun huis in het kader van aandelenlease kon worden aangewend.
De medewerker had volgens de kantonrechte... abonneren of dit artikel kopen.
mr. F.R.H. van der Leeuw en mr. A.R. FiliusNaar aanleiding van een uitzending van TROS Radar verzocht
X op grond van art. 35 Wbp Dexia Bank om, kort
gezegd, de volgende gegevens te verstrekken: i) een kopie
van de met Dexia Bank gesloten effectenlease-overeenkomst,
ii) zijn 'risicoprofiel', iii) aankoopbewijzen van
de in de overeenkomst genoemde aandelen, iv) afschriften
van dividenduitkeringen, v) inventarisatie van de kredietwaardigheid
van X, vi) een schriftelijke uitwerking van
gevoerde telefoongesprekken en vii) alle overige documenten
die op X van toepassing waren. De rechtbank
oordeelde dat Dexia Bank in beginsel ge... abonneren of dit artikel kopen.
mr. F.R.H. van der Leeuw en mr. A.R. FiliusAan X waren aandelen verkocht door gedaagden zonder
dat een prospectus voorhanden was. Voor de rechtbank
stond daarmee vast dat gedaagden in strijd hebben gehandeld
met de prospectusplicht als bedoeld in art. 3 leden
1 en 2b Wte. In de procedure stond de vraag centraal
of strijd met de prospectusplicht nietigheid of vernietigbaarheid
van de Subscription Agreement, waarbij X zich
verplichtte 1000 aandelen Wright Technologies N.V. af te
nemen, tot gevolg heeft. De rechtbank overwoog dat het
argument van X dat hij onvoldoende was voorgelicht
over de achtergronden van de belegging, de... abonneren of dit artikel kopen.
mr. F.R.H. van der Leeuw en mr. A.R. FiliusDe AFM had Rothschäffer een boete opgelegd wegens
handelen in strijd met art. 3 lid 1 Wte. Nadat het bezwaar
tegen het boetebesluit ongegrond was verklaard, heeft
Rothschäffer het onderhavige beroep ingesteld. Bij brief
van 27 november 2002 heeft de AFM aan Rothschäffer
terzake het aanbieden van Rothschäffer Garantiecertificaten
gewezen op het bepaalde in art. 3 lid 1 Wte. Bij brief
van 10 februari 2003 berichtte de AFM aan Rothschäffer
voornemens te zijn een aanwijzing op te leggen wegens
overtreding van art. 3 lid 1 Wte, omdat op de website van
Rothschäffer nog steeds certificat... abonneren of dit artikel kopen.
mr. F.R.H. van der Leeuw en mr. A.R. FiliusHoger beroep van Rechtbank Roermond, 30 juli 2003,
JOR 2003/236, m.nt. C.M. Grundmann-van de Krol en TvE
2003, nr. 11, (76). Het hof vat de term 'bedrijfsmatig' op
als binnen het kader van een onderneming of instelling
dan wel geregeld en stelselmatig buiten een dergelijk kader.
De term 'van het publiek' duidt op grote en kleine
niet-professionele beleggers buiten een besloten kring.
Professionele marktpartijen vallen daar buiten aldus het
hof. Onder het 'aantrekken van geld' valt ieder gedrag dat
gericht is op het ter beschikking krijgen van geld, ook
wanneer het gestelde doel ni... abonneren of dit artikel kopen.
mr. F.R.H. van der Leeuw en mr. A.R. FiliusIn eerste aanleg had De Koning in kort geding veroordeling
gevorderd van X tot het betalen van schadevergoeding
wegens het voeren van vermogensbeheer zonder de
daartoe vereiste vergunning. Tegen het afwijzende vonnis
is X in hoger beroep gekomen. In incidenteel appel voerde
De Koning aan dat de voorzieningenrechter ten onrechte
het bestaan van een vermogensbeheerovereenkomst
had aangenomen. De Koning stelde dat hij slechts
adviseur was en een door de bank van X opgesteld plan
had uitgevoerd. Het hof oordeelde dat De Koning op basis
van een volmacht beroeps- of bedrijfsmatig het be... abonneren of dit artikel kopen.
mr. F.R.H. van der Leeuw en mr. A.R. FiliusVerweerster was door de ex-werkgever op staande voet
ontslagen. DSI heeft de mening van de Tuchtcommissie
gevraagd wegens de ernst van de geconstateerde overtreding,
te weten een ontoelaatbare verstrengeling van
zakelijke en privé-belangen. DSI stelde dat verweerster
meermaals en gedurende langere tijd van meerdere klanten
in privé leningen heeft ontvangen. De Tuchtcommissie
heeft opgemerkt dat er behalve een belangenverstrengelingregeling
de norm is dat medewerkers van effecteninstellingen
zakelijke en privé-belangen moeten scheiden
en dat verweerster bovendien modules van DSI ha... abonneren of dit artikel kopen.
mr. A.A. Ahmad LL.M., mr. J.F.H.M. Bartels en mr. D. van der StamRegels met betrekking tot de financiële markten en het
toezicht daarop (Wet op het financieel toezicht)
Met de Wet op het financieel toezicht (hierna: de 'Wft')
wordt de omvorming van het toezicht op de financiëlemarktsector,
waarbij het sectorale model is verruild voor
een functioneel model, voltooid. Het wetsvoorstel onderscheidt
twee onderdelen van toezicht: prudentieel toezicht,
dat gericht is op de financiële soliditeit van financiële
instellingen en door DNB wordt uitgevoerd, en
gedragstoezicht, dat door de AFM wordt uitgeoefend en
gericht is op ordelijke en transparante fin... abonneren of dit artikel kopen.
mr. A.A. Ahmad LL.M., mr. J.F.H.M. Bartels en mr. D. van der StamWet toezicht accountantsorganisaties
Het wetsvoorstel creëert een nieuw wettelijk kader voor
regelgeving en toezicht op accountantsorganisaties,
waarbij aansluiting is gezocht bij het op 16 maart 2004
gepubliceerde voorstel voor een Europese richtlijn betreffende
de wettelijke accountantscontrole van jaarrekeningen
(COM (2004) 0177 definitief) en met de Amerikaanse
Sarbanes-Oxley Act. Naast diverse amendementen,
moties, brieven en een (vijfde) nota van wijziging is de mondelinge
behandeling van het wetsvoorstel in de Tweede Kamer afgerond. abonneren of dit artikel kopen.
mr. A.A. Ahmad LL.M., mr. J.F.H.M. Bartels en mr. D. van der StamWijziging van de Wet toezicht kredietwezen 1992 en de
Faillissementswet in verband met de uitvoering van
richtlijn nr. 2001/24/EG van het Europees Parlement en
de Raad van de Europese Unie van 4 april 2001 betreffende
de sanering en de liquidatie van kredietinstellingen
(PbEG L 125). abonneren of dit artikel kopen.
mr. A.A. Ahmad LL.M., mr. J.F.H.M. Bartels en mr. D. van der StamWet uitvoering IAS-verordening, IAS 39-richtlijn en moderniseringsrichtlijn
Het wetsvoorstel strekt ertoe titel 9 van Boek 2 van het
Burgerlijk Wetboek te wijzigen ter uitvoering van Verordening
(EG) Nr. 1606/2002 (PbEG L 243), Richtlijn 2001/65/EG
(PbEG L 283) en (Richtlijn 2003/51/EG (PbEG L 178), die bekend
staan als respectievelijk de IAS-verordening, de IAS
9-richtlijn en de moderniseringsrichtlijn. Nadat twee amendementen
vanuit de Tweede Kamer en één van regeringswege
waren voorgesteld - onder meer met betrekking tot
de taal waarin het jaarverslag dient te worden gesteld en
... abonneren of dit artikel kopen.
mr. A.A. Ahmad LL.M., mr. J.F.H.M. Bartels en mr. D. van der StamUitvoering van Richtlijn nr. 2002/47/EG van het Europees
Parlement en de Raad van de Europese Unie van 6 juni
2002 betreffende financiële zekerheidsovereenkomsten. abonneren of dit artikel kopen.
mr. A.A. Ahmad LL.M., mr. J.F.H.M. Bartels en mr. D. van der StamWijziging van de Wet toezicht effectenverkeer 1995 ter
implementatie van richtlijn nr. 2003/71/EG van het Europees
Parlement en de Raad van de Europese Unie van
november 2003 betreffende het prospectus dat gepubliceerd
moet worden wanneer effecten aan het publiek
worden aangeboden of tot de handel worden toegelaten
en tot wijziging van Richtlijn 2001/34/EG (PbEU L 345)
tot uitvoering van verordening nr. 809/2004 van de Commissie
van de Europese Gemeenschappen van 29 april
2004 tot uitvoering van Richtlijn 2003/71/EG van het Europees
Parlement en de Raad wat de in het prospectus
t... abonneren of dit artikel kopen.
mr. A.A. Ahmad LL.M., mr. J.F.H.M. Bartels en mr. D. van der StamDe Nederlandsche Bank (DNB)
Regeling gebruik van de waarden die dienen tot dekking
van de technische voorzieningen ten aanzien van deelnemingen
in beleggingsinstellingen. abonneren of dit artikel kopen.
mr. A.A. Ahmad LL.M., mr. J.F.H.M. Bartels en mr. D. van der StamMinisterie van Financiën
Antwoorden op kamervragen over de schikking tussen
Aegon en Dexia.
Bij brief van 10 maart 2005 (kenmerk: FM 2005-00318)
geeft de minister van Financiën antwoord op kamervragen
over de schikking die Aegon en Dexia hebben bereikt
in verband met hun geschil over de gang van zaken bij
overname van Bank Labouchère. abonneren of dit artikel kopen.
mr. A.A. Ahmad LL.M., mr. J.F.H.M. Bartels en mr. D. van der StamAutoriteit Financiële Markten (AFM)
Standpunt over aanbevelingen Commissie
Modernisering Beleggingsinstellingen
De Commissie Modernisering Beleggingsinstellingen
heeft - naar aanleiding van het in april 2004 door de AFM
gepubliceerde rapport 'Zicht op beleggingsinstellingen'
op 22 december 2004 een serie aanbevelingen gedaan die
zouden moeten leiden tot het bestrijden van de geconstateerde
tekortkomingen van de sector. Op 9 maart 2005
heeft de AFM haar brief aan het ministerie van Financiën
op haar website gepubliceerd, waarin zij haar standpunt
ten aanzien van de aanbevelingen... abonneren of dit artikel kopen.
mr. A.A. Ahmad LL.M., mr. J.F.H.M. Bartels en mr. D. van der Stam■ International Organization of Securities Commissions
(IOSCO)
Report on Strengthening Capital Markets Against Financial
Fraud
Op 1 maart 2005 heeft het Technisch Comité van IOSCO
dit rapport gepubliceerd dat is opgesteld na onderzoek
van recente financiële schandalen binnen grote internationale
bedrijven. Het rapport geeft de zwaktes van de
markt weer en doet aanbevelingen ter versterking van het
internationale financiële systeem. abonneren of dit artikel kopen.
mr. A.A. Ahmad LL.M., mr. J.F.H.M. Bartels en mr. D. van der StamCredit Risk Transfer
Op 1 maart 2005 heeft IOSCO samen met de Bank for International
Settlements en de International Association of
Insurance Supervisors dit document samengesteld, dat
een drietal vraagstukken behandelt: ten eerste of de instrumenten
die thans gehanteerd worden bij de overdacht
van kredietrisico's een zuivere overdracht bewerkstelligen;
ten tweede of de marktparticipanten adequaat de risico's
kunnen identificeren en ten derde, of credit risk
management tot een buitensporige concentratie van kredietrisico's
binnen of buiten de gereguleerde financiële
sector leidt. abonneren of dit artikel kopen.
mr. A.A. Ahmad LL.M., mr. J.F.H.M. Bartels en mr. D. van der StamEuropean Central Bank (ECB)
De uitvoering van het monetaire beleid in het eurogebied:
Algemene documentatie inzake de monetaire-beleidsinstrumenten
en -procedures van het Eurosysteem
De ECB publiceerde op 21 februari 2005 een herziene versie
van het bovengenoemd document. De wijzigingen betreffen
onder andere de regels ten aanzien van beleenbare
activa, de definitie van nauwe banden en garanten in
relaties met tegenpartijen, en de actualisering van juridische
verwijzingen. abonneren of dit artikel kopen.
mr. A.A. Ahmad LL.M., mr. J.F.H.M. Bartels en mr. D. van der StamCommittee van European Securities Regulators
(CESR)
CESR's Draft Technical Advice on Possible Implementing
Measures of the Directive 2004/39/EC on Markets in Financial
Instruments - Professional Client Agreements -
Call for Opinions
abonneren of dit artikel kopen.
mr. A.A. Ahmad LL.M., mr. J.F.H.M. Bartels en mr. D. van der StamEuronext
Integratie van Euro.NM en de Officiële Markt van Euronext
Amsterdam en introductie van 'Eurolist by Euronext'
Om een verdere harmonisatie van de effectenmarkten
van Euronext te bewerkstelligen en om de transparantie
te vergroten, heeft Euronext 'Eurolist by Euronext' gecreëerd.
Eurolist by Euronext is op 21 februari jl. door Euronext
Parijs in Frankrijk geïntroduceerd. De verschillende
markten die in Frankrijk en België bestaan zullen met de
invoering van Eurolist by Euronext verdwijnen.
Op 4 april 2005 zal Eurolist by Euronext door Euronext
Amsterdam worden geïntroduc... abonneren of dit artikel kopen.
RSS